2022 est résolument l’année de la transition.
Après une (trop?) longue période d’inondation monétaire, la sécheresse est de retour et les multiples de valorisation fondent comme neige au soleil.
Dans un contexte sanitaire et géopolitique nébuleux, la canicule inflationniste a contraint la Fed à déployer les grands moyens.
La globalisation est enrayée, la croissance mondiale vacille, et le Covid reste en embuscade.
La tech est boudée et le charbon renaît, Cathie Wood dégringole et Warren Buffet s’envole.
Alors quelle tenue adopter pour la suite de l’année ? k-way ou maillot tricoté ?
Il semblerait que le bermuda (ou long-short pour les anglo-saxons) soit la solution idoine, à moins de disposer d’une garde-robe très diversifiée.
Voici 3 idées chez PICTET AM pour éviter le fashion faux pas cet été.
1/ Rendement à risque modéré : la gestion long-short actions
Le contexte est favorable aux gérants long-short, qui trouvent davantage de gagnants et de perdants dans un marché volatile et sans tendance, que dans un marché unanimement haussier ou baissier.
Pictet TR-Atlas a légèrement souffert en début d’année, impacté sur ses dossiers de croissance par la hausse rapide des taux.
Depuis, le portefeuille, d’une extrême prudence, a sereinement absorbé le crash des valeurs technologiques et la volatilité des valeurs énergétiques.
Avec seulement 2% d’exposition nette seulement, l’équipe de gestion s’offre la possibilité d’augmenter considérablement le braquet en seconde partie d’année, si une tendance lourde et durable se dessine.
Au sein de la poche longue, le fonds se repositionne progressivement sur le marché chinois.
Au sein de la poche courte, le durcissement des conditions monétaires offre de nouvelles opportunités via des positions single names ou pair trades.
Pictet TR-Atlas est un fonds long-short actions internationales SRRI 3. La volatilité historique du fonds est inférieure à 3%. Le ratio de Sharpe 3 ans est de 1,7.
ISIN : P EUR – LU1433232854
2/ Pas de croissance cyclique : revenir sur les thèmes et les valeurs de croissance structurelle
Si le ralentissement économique se confirme, les valeurs cycliques souffriront.
En revanche, les secteurs en croissance structurelle (santé, sécurité, numérique, véhicules électriques, environnement, énergies propres, etc.) se distingueront favorablement par leur capacité à apporter une croissance bénéficiaire solide.
A l’intérieur de ces secteurs « autoportés », les valeurs les plus innovantes seront les plus recherchées.
Les multiples de valorisation nous semblent très attractifs pour des dossiers parfaitement profilés pour répondre au contexte actuel : pricing power via l’innovation ou le marketing, faible endettement, et croissance organique supérieure au marché.
Pictet-Global Megatrend Selection (GMS) permet d’investir dans toutes les thématiques Pictet AM au travers d’un seul fonds.
Chaque stratégie thématique apporte des solutions aux grands défis mondiaux de demain : sanitaire, sociétal, technologique et environnemental.
Les 12 thématiques font l’objet d’une équipondération (8,3% alloués à chaque thème), réajustée chaque mois.
Il ne s’agit pas d’un fonds de fonds, aucun frais de gestion supplémentaire n’est appliqué.
ISIN : P EUR – LU0386882277
3/ Fragmentation internationale : intégrer l’économie chinoise dans son portefeuille
L’avalanche réglementaire chinoise qui a pesée sur le moral des investisseurs s’est calmée. La politique monétaire devient nettement plus accommodante. Tout fléchissement de l’épidémie ou de la politique zéro covid déclenchera un retour rapide des capitaux sur le marché chinois. Nous observons déjà un fort rallye sur le mois écoulé.
Les valorisations sont beaucoup plus basses que celles des actions mondiales et très en dessous de leur moyenne historique, alors que le potentiel de croissance à long terme des entreprises chinoises reste intact.
Pictet TR-Mandarin permet de s’exposer au marché chinois à moindre volatilité. Depuis création, le fonds réalise une performance supérieure au marché avec environ deux fois moins de volatilité.
ISIN : I EUR – LU0592589740 / HP EUR – LU0496443887
Je vous souhaite un bel été,
A très vite,
Yann LOUIN
Senior Sales Manager
Pictet Asset Management